2020年什么是封闭式基金2月3日6大黑马股分析

时间:2020-02-03

  今年的春节过得格外不平静,相信大部分人都是期盼着股市尽快开盘,不过股市开盘之后肯定是避免不了会有震荡,因此投资者选择买股票的话,最好还是选择黑马股,下面请看2020年2月3日6大黑马股分析。

  中公教育(002607):事业单位教招行业正在变革 中公教育持续寻求规模增长

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯 日期:2020-01-23

  事件:

  公司发布2019 年业绩预告:归母净利润为17.2-18.2 亿元(+49-58%)。

  净利润增长+49%~+58%,符合预期。17.2-18.2 亿元(+49%~+58%),符合我们的预期。2019 年中公一直在努力的几个方向:1)增强研发能力和管理效率;2)产品科技化和互联网化;3)职业培训全品类布局。我们也看到公司在考研、教师、IT 等细分领域一直在超预期发展。

  渠道扩张持续下沉,从区域到高校。2019H1 直营分支机构880 个,渠道持续下沉,速度和广度在持续的提升。渠道拓展维度以前是区域,现在是从区域到高校。职业培训行业需求长尾,中国拥有2876 个县级市和2663所高校,县级市渠道延伸+高校持续覆盖,四五线城市的就业培训需求或将被进一步激发。

  事业单位改革强化其公益属性,更加市场化竞争。少部分承担行政职能的事业单位人员往公务员行政编制转,从事经营类的事业单位逐步转向企业,事业单位改革更偏民生,用人刚性更足,引入市场化竞争。事业单位2018 年招录17 万人,2019 年招录23 万人,涨幅明显。

  考试业态发生变化,创新培训方式的中公教育未来将持续抢占市场份额。

  考试正规化、考试难度提升、考试性质从资格类转为类似竞争性考试等都会增加参培率。新浪教育数据,2019 年教师考试参加人数约900 万人、考研290 万,庞大的考试人群目前参培率较低,仍有较大的提升空间。小班化培训、全过程服务正在改变教招考研等业态,中公是行业变革的驱动力量也在持续的寻求规模增长。

  盈利预测、投资评级和估值。考虑到公司教师考试培训、考研及IT 业务的快速增长以及公务员考试培训业务和事业单位考试培训业务的回暖,以及双师课堂带来公司盈利能力的提升,我们维持中公教育19~21 年净利润预测分别为17.46/25.39/34.95 亿元。当前约1100 亿元市值对应19-21年P/E 约为62/43/31x,维持中公教育“买入”评级。

  风险提示:无法完成承诺业绩、招生人数下滑的风险。

  凯文教育(002659):教育业务高速增长 资产处理助力业绩

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏多永 日期:2020-01-23

  事项:公司发布2019 年业绩预告,预计2019 年归属上市公司股东净利润3000 万元-4000 万元。公司实现非经常性损益约20,000万元,主要是公司基于优化资产结构,提升资产质量, 处置了部分公司资产导致。

  教育业务高速增长,学校结余整体转正。海淀凯文和朝阳凯文2018-2019 学年在校生1221 人,预计2019-2020 学年在校生约1800人,按照生均贡献的营业收入25 万元计算,预计2019-2020 学年在校生能够带来45000 万元的营业收入。公司教育业务高速增长,办学结余整体转正。2019 年1-6 月公司教育业务实现营业收入13920 万元,同比增长70%;实现办学结余2291 万元,累计办学结余-87 万元,全年来看累计办学结余将转为正值,有利于公司可持续办学。

  老校盈利拐点来临,新校筹备值得期待。随着教育业务规模的扩大,公司教育业务毛利率“由负转正”, 考虑到资产处置和定增对财务费用的积极影响,以及2020-2021 学年入学的新生对营业收入的贡献,预计2020 年公司大概率实现经营性盈利,老校盈利拐点来临,未来业绩有望逐年加速释放。同时,公司积极筹备新校,2019 年4 季度公司加大了新学校筹备投入,预计2020 年或2021年公司将开出新校,彰显出公司办学模式具有可复制性,且打开了未来成长空间。

  办学能力逐年增强, 协调效应有望形成。2016 年海淀凯文正式开学,开设高中阶段AP 课程,并与清华附中国际部深度合作,海淀凯文快速成长为北京国际学校市场的重要力量。2017 年朝阳凯文正式开学, 高中阶段开设IBDP 课程,并完全自主办学,迅速抢占朝阳教育市场。目前,公司办学能力逐年提高,尤其是在办学质量、课程内容和师资积累等都得到正向发展。同时,凯文学校为校内外学生提供体育、艺术、科技和营地等教育服务,逐步形成教育产业链的协调效应。

  资产处置成功扭亏, 物业重估值得期待。2019 年公司出售了文凯兴旗下的一栋物业,建筑面积约21811 平方米,出售价格53032万元,非经常性损益约20000 万元,助力2019 年公司扭亏为盈,预计2019 年公司归母净利润3000 万元-4000 万元。同时,文凯兴旗下还有三栋物业,单栋建筑面积基本相当,其中一栋自用,两栋对外出租。若按照出售物业的价值计算, 预计剩余三栋物业的重估价值约16 亿元,远远高于当前的持有性物业的账面价值,资产重估值得期待。

  投资建议:预计公司2019-2021 年的的营业收入分比为3.50 亿元、5.52 亿元和7.45 亿元,同比增速分别为44.75%、57.58%和35.00%;归属于母公司股东净利润分别为0.40 亿元、1.12 亿元和1.55 亿元,同比增速分别为-140.32%、184.63%和37.77%。EPS 分别为0.08 元、0.23 元和0.31 元,对应的PE 分别为81.3 倍、28.6 倍和20.7 倍,PB 分别为1.5、1.4 和1.3。公司有望迎来经营性拐点,业绩释放有望加速。公司积极筹备新校,有望打开公司成长空间。公司资产重估价值高, 资产处理值得期待。公司是以国际学校为核心业务的教育类上市公司,背靠海淀国资委,能够有效整合教育资源实现快速办学,具有良好的成长空间。维持公司的“买入-A”评级,目标价11.75 元。

  风险提示:教育政策变动、招生不及预期、学费增长乏力等风险。

  完美世界(002624):游戏业务净利同比大增期待2020年轻装上阵

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:孔蓉 日期:2020-01-23

  事件:

  公司披露2019 年度业绩预告。2019 年公司预计实现归母净利润14.5亿-15.5 亿元,同比下降9.15%-15.01%。

  点评:

  2019 年为公司游戏产品大年,游戏业务净利润同比增长超35%。1)19 年游戏版号审核常态化,公司重要产品陆续上线;《完美世界手游》《神雕侠侣2》《新笑傲江湖》体现了公司对于经典IP 的持续开发和更新能力;《我的起源》成为公司在MMO 品类创新上的代表作品;2)19 年,公司游戏业务预计实现净利润18.5 亿元-19.2 亿元,预计同比增长35%-40%。

  影视业务计提存货及商誉减值准备导致亏损,未来商誉减值风险大幅降低,资产负债表健康度大幅提升。1)公司影视业务预计亏损3.0-3.6 亿元;主要受计提存货跌价准备3.5-4.0 亿元及商誉减值准备3.5-3.8 亿元影响;2)公司拟对天津同心影视传媒计提商誉减值3.5-3.8 亿(计提比例50-54%);本次计提后,除同心外公司商誉余额过亿的子公司仅有C&CMedia(1.2 亿)、Cryptic Studios(1.8 亿)、Global InterServ(1.1 亿),这三家公司均有长期稳定的游戏业务经营历史,商誉减值风险低;3)计提后公司商誉余额组成更加分散,存货风险释放,资产负债表更加稳健。

  未来1-2 年公司产品线依然丰富,成长动能充足。基于公司公告的产品储备,我们预计:1)1H20《新神魔大陆》《梦间集天鹅座》有望上线,对19Q4 上线的MMO 形成流水补充;2)2H20-2021《战神遗迹》《梦幻新诛仙》《幻塔》等多款重要产品有望陆续测试上线,支撑公司业绩成长。

  对盈利预测、投资评级和估值的修正:

  公司19 年产品大年,游戏业务净利润高速增长;影视业务存货及商誉减值体现了公司稳健的经营与财务风格;20 年公司将轻装上阵,在坚实产品管线驱动下继续成长。结合对公司游戏产品的表现跟踪,我们下调公司19-21 年净利润至15.4/24.9/28.6 亿元,EPS 1.19/1.92/2.21 元(前值1.72/2.05/2.49 元),对应PE 38/24/21X,维持“买入”评级。

  风险提示:现有产品流水下滑过快;新产品上线进度及表现不达预期。

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  华友钴业(603799)业绩预告点评:符合预期 业绩有望持续修复

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红 日期:2020-01-23

  投资要点

  事件:19 年公司归母净利润0.76-2.23 亿,同比-95%~-85%,符合预期:

  2019 年公司预告归母净利润0.76-2.23 亿元,同比下降85%-95%;扣非净利润0.44-1.89 亿,同比下降87%-97%。

  单季度看, 19Q4 公司实现归母净利润-0.16~+1.36 亿元, 同比+96%~+136%,环比-127%~+128%;扣非归母净利润0~1.45 亿元,同比+100%~+136%,环比-100%~+71%,业绩符合预期。

  全年钴盐当量预计微增,Q4 经营情况稳定。19 年下游钴酸锂及三元电池需求增速较平稳,我们预期公司钴产品当量2.3-2.5 万吨左右,同比微增左右。但长江有色钴均价从18Q2 开始迅速下跌,19 年全年均价28万/吨,同比18 年均价下降49%,为全年业绩大幅下滑的主要原因。

  19Q1-4 长江有色钴均价分别为31.83、26.21、26.01、27.98 万元/吨,四季度均价环比回升7.2%,但钴价自10 月到达阶段性高点30 万/吨后Q4 价格一路向下,回调至26 万/吨,因此我们预计公司Q4 盈利水平基本持平。量上看,Q4 钴当量预计为5000-6000 吨,环比略增。

  前驱体初具规模,19 年贡献有限。19 上半年公司加大新产品研发力度,重点开发车用动力电池材料 Ni60、65、80 等系列前驱体产品。其中N65 系列产品已进入大众 MEB 平台、日产-雷诺联盟、福特等世界知名品牌汽车的 C 样认证阶段。19 年前驱体预计出货1.5 万吨左右,同比增加近40%。前驱体业务初具规模,目前产能预计5-6 万吨,新产能预计20 年年中集中投放,产能将达到10 万吨(本部1.5 万吨,浦项合作1.5 万吨,华海合作4 万吨,和LG 合作4 吨)。

  加强产业链一体化布局看好长期竞争力。公司以发行股份的方式购买华友衢州15.88%股权,交易完成后持有华友衢州100%股权。华友衢州主要产品为四氧化三钴、硫酸钴等,为前驱体主要原材料。同时公司拟募集8 亿投建年产3 万吨硫酸镍项目,进一步加强一体化布局。

  Mikas 电积铜放量,铜产品维持高增长:上半年MIKAS 电积铜开始放量,全年预计出货6-6.5 万吨,同比增长约70%。且今年铜产品均价较为坚挺,预计毛利率维持35%+。19 年底PE527 矿权鲁库尼矿年产 3 万吨电积铜项目建成投产,为公司后续业绩提供有力支撑。

  盈利预测与投资评级:预计公司19-21 年净利润1.89/11.19/16.30 亿,同比-88%/492%/46% , EPS 为0.18/1.04/1.51 元, 对应PE 为268x/45x/31x,给以20 年55 倍PE,对应目标价57 元,维持买入评级。

  风险提示:宏观经济下行、降价幅度超预期、销量低于预期。

  卫星石化(002648):C3产业链盈利良好 C2值得期待 维持“买入”

  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:柳强 日期:2020-01-23

  事件:公司发布2019 年业绩预告,预计2019 年实现归母净利润12.5 亿元-13.5 亿元,同比增长32.89%-43.52%。对应2019 年第四季度归母净利润3.28 亿元-4.28 亿元,环比下降10.22%至增长17.15%。

  主要观点:

  1.C3 产业链盈利良好,有效支撑公司发展

  公司为传统“丙烷-丙烯-丙烯酸及酯或聚丙烯”C3 产业链龙头,以PDH装置为核心。公司现有丙烷脱氢制丙烯(PDH)90 万吨/年、丙烯酸48 万吨/年、丙烯酸酯45 万吨/年、高分子乳液21 万吨/年、PP 粉料45 万吨/年、双氧水22 万吨/年、SAP 9 万吨/年。2019 年Q1-Q4,公司单季度分别实现归母净利润2.20 亿元、3.37 亿元、3.65 亿元、3.78 亿元(预测中枢),总计13 亿元(预测中枢),同比+41%。公司盈利同比增长,主要由于2019 年Q1 新增45 万吨/年丙烷脱氢制丙烯项目二期和年产15 万吨聚丙烯项目二期运行良好,各生产装置运行稳定,产销同比增长。根据我们的C3 产业链价差跟踪数据,2019 年11 月下旬以来,“丙烷-丙烯”产业链价差持续下降,主要由于冬季丙烷涨价季节性因素,预计二季度丙烷成本将下降。维持前期判断,我们预计公司C3 产业链整体盈利良好,可为公司提供稳定现金流,有效支撑公司发展。

  2.C2 产业链有序推进,值得期待

  自2017 年9 月,公司与连云港徐圩新区管委会签订《年产400 万吨烯烃综合利用示范产业园项目合作框架协议书》,公司稳步推进项目一期125万吨/年乙烯及配套下游项目,具体产品包括144 万吨/182 万吨EO/EG,40 万吨HDPE。2018 年3 月,公司与美国能源运输公司(Energy Transfer)、英国航海家气体运输公司(Navigator Gas)签署了《乙烷供应协议》及《乙烷运输谅解备忘录》。2019 年5 月8 日,公司连云港16 万立方低温乙烷储罐项目3 号储罐拱顶到达设计位置,圆满完成气压升顶工作。该项目计划2020 年Q4 投产。

  由于该项目引进美国乙烷作为原料,受此前中 美贸易 冲突影响,市场普遍担心原料可靠性及经济性,进而影响项目投产进度及盈利能力。美国时间2020 年1 月15 日,中 美双方签订了第一阶段经贸协议。根据协议,从2020 年1 月1 日至2021 年12 月31 日两年内,中国将以 2017 年对美进口额为基准,扩大自美采购和进口制成品、农产品、能源产品和服务不少于2000 亿美元。其中在能源产品方面,2020 年自美采购和进口增加额不得低于185 亿美元,2021 年自美采购和进口增加额不得低于339 亿美元,具体包括原油、液化天然气、石化产品及煤炭。中 美经贸朝着改善的方向发展,有利于降低公司乙烯项目原料供给风险。符合我们2019 年初的判断,扩大美国能源产品进口或是缩小中 美贸易顺差的有力措施之一,双方受益。当然,不排除项目推进过程中,中 美经贸关系可能存在反复。即使考虑最差的情况,该项目还可技改调整切换原料来源至丙烷,具有一定抗风险能力。

  3.盈利预测与评级

  假设乙烯项目一期2020 年底投产,我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为12.94 亿元、13.76 亿元、24.50 亿元,对应EPS 1.21 元、1.29元、2.30 元,PE 14.5X、13.7X、7.7X。考虑公司为C3 产业链龙头,乙烯项目稳步推进,补齐C2 产业链,未来成长空间大,维持“买入”评级。

  风险提示:产品价格大幅波动,在建项目进度及盈利不及预期。

  长电科技(600584):全年扭亏为盈 管理整合成果初现

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:张世杰 日期:2020-01-23

  事件:

  2020年1月22日,长电科技(600584)发布19 年年度业绩预盈公告,预计盈利在8200 万元至9800 万元之间,扣非净利润在-7.64 亿元至-9.16亿元之间;公司召开董事会第四次临时会议,审议通过两项议案。

  扭亏为盈,19 年全年盈利预计在8200 万元至9800 万元之间。18 年全年净利润为-9.39 亿元,19 年净利润较18 年增加10.21 亿元以上。公告称本次业绩预盈受非经常性损益影响,预计19 年非经常性损益在8.46亿元至10.14 亿元之间,主要有公司旗下子公司星科金朋以无形资产出资产生的投资收益7.7 亿元以及各类补助等。公司19 年扣非净利润在-7.64 亿元至-9.16 亿元之间,较18 年提升4 亿元以上。我们认为,此次业绩预盈反映了中芯管理层对公司的整合初具成果。

  召开第四次董事会临时会议,通过两项议案。本次会议表决通过了《关于公司2020 年度固定资产投资计划的议案》和《关于公司拟在上海设立全资子公司的议案》。公司20 年计划投资于固定资产的资金为30 亿元,主要用于重点客户的产能扩充(14.3 亿元)、其他扩产(6.8 亿元)、日常维护(5.9 亿元)以及各基建和降成本设施(3 亿元)。公司拟注册资本2.1 亿元,在上海设立全资子公司,以充分利用上海作为金融中心、人才中心、高科技研发中心的优势。同时,因考虑到国际贸易 摩擦和客户需求,公司拟终止星科金朋在江阴综合保税区建设测试厂的投资项目。我们认为,以上举措有利于公司优化生产成本和效率,提升研发人力质量,进一步有助于“开源节流”。

  维持“买入”评级。我们看好公司作为芯片制造“国产替代”的核心概念以及华为鲲鹏产业链唯一相关封测标的属性,维持“买入”评级,预计公司2019 至2021 年营收分别为237、285、353 亿元,EPS 分别为0.06、0.25、0.83 元,对应PS 值1.75、1.46、1.18。

  风险提示:国产替代进度不达预期,先进封装开发进度不达预期。

  上述这些黑马股都是在春节行情中相对保守的股票,同时也是风险最少的股票。当春节行情过去之后,反而是这些股票最具有黑马股票的特点,因此大家可以从中选择出自己想要的股票。如果还想要知道更多的黑马股推荐,请大家关注好起名股票知识网!

  

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