金溢科技002869解析迈瑞医疗股票的投资逻辑

时间:2020-09-07 来源:起点股票入门基础知识网 作者:金溢科技002869
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今天来分享一只医疗器械中的茅台股,迈瑞医疗300760,目前市值3000多亿,巨无霸形大盘股。这只股,选股堂120元以下买过,后来160多才清仓。如今已经高不可攀,但仍值得我分析研究,毕竟茅台也是从200元起,一步步突破千元大关的。

一、基本情况

迈瑞医疗,1991年创立,2018年上市,主要从事医疗器械的研发,制造,营销及服务。产品线覆盖生命信息与支持,体外诊断,医学影像三大领域,拥有同行业中最全的产业线。

它的高管主要是2人,一个李西廷,持股30.48%,中科大物理系毕业,多年在武汉物理研究所工作,是他创办的迈瑞,后来加入了新加坡国籍。另一个是徐航,持股27.68%,清华大学计科系高财生,迈瑞创始人之一。

二、投资要点

1.行业好。医疗器械行业属于国家重点支持的战略新兴产业,国际医疗器械市场增速5%,中国医疗器械市场增速是20%,是全球4倍。全球医疗器械与药品市场规模之比约为0.75:1,发达国家达到1:1,中国仅为0.25:1。医疗器械市场随人口老龄化及健康意识提升,体外诊断,心血管类,医学影像类与日俱增。疫情过后,国家将更加重视各级医院的发热门诊、急重症、传染病、呼吸科等相关科室建设,这对于国产替代医疗器械更会产生积极的作用。

2.壁垒高:医疗器械行业,对于安全性的要求高,厂家需要GMP认证,接受CFDA监管,行业门槛高。同时在人才和技术方面,新进入者无法在短期内获得技术,加上龙头企业积累的品牌效应发挥作用,行业集中度较高,具有垄断性,后发企业难以进入行业,迈瑞独占鳌头,坐拥头部医疗器械集中优势。

3.公司强。迈瑞的三大主营业务优势显著。生命信息与支持方面,核心产品监护仪、麻醉机、除颤仪、呼吸机、输注泵、灯床塔、AED等优势显著,增长迅速。体外诊断方面,血液细胞分析仪、生化诊断、免疫诊断等增速最快,品类齐全,进口替代空间大,化学发光成为公司重要的增长点,未来有望保持高速增长。医学影像方面,突破高端壁垒,引领世界技术。

4.研发强。迈瑞医疗的研发人员2258名,占员工总比25%。研发费用率也一直保持10%左右,平均每年上市超过10款新产品,平均每款产品运用超过10项专利技术。它在深圳,南京,北京,西安,成都,美国硅谷,美国新泽西和美国西雅图设有8个研发中心。截至2018年年底,共授权2742件发明专利,处于行业领先水平。到2019年上半年,专利总申请数已经达到4248项,超过20%为美国欧洲发明专利。它的超声类产品获得中国专利32项,美国专利7项,获得国家知名奖项的专利4项,软件著作权共24项。

5.业绩牛。2019年前三季度营收123.79亿元,归母净利润36.71亿元,增长快速。2020年02月27日业绩快报显示,2019营收165.56亿元,同比增长20.38%,归母净利润46.81亿元,同比增长25.85%,EPS为3.85元/股,符合预期。生命信息方面监护市场相对稳定,麻醉机市场空间较大,除颤仪增长较快,预计整体能保持17%左右的增长。体外诊断方面,血球和生化增长稳定,化学发光超快增长带动整个板块增速提高,预计增速在25%左右。医学影像方面,彩超业务整体增长稳定,便携式彩超增速较高,高端彩超持续高增长,增速保持在20%左右。

6.销售畅。采取“经销为主,直销为辅”模式,销售团队3000人,国内客户为近11万家医疗机构,其中99%以上为三甲医院,知名的有北京协和医院、中国人民解放军总医院、上海瑞金医院等。迈瑞在国内设17家子公司,在一带一路沿线15个国家设立20多个子公司参与当地医疗机构建设,境外共有40家子公司,“一站式”解决方案覆盖全球190多个国家。排名前20的美国医院中,19家在使用迈瑞超声产品。

简单归结为:迈瑞医疗基本面过硬,营收持续增长,净利润持续增高,市场扩张能力强,企业盈利能力强,ROE达25.53%,长期回报率高。股价创历史新高和气度新高,表现强势,受北上资金和机构基金青睐,但估值略高,可密切关注。


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